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沪铝后市：5月沪铝演绎"回马一枪"
沪铝后市：5月沪铝演绎"回马一枪"
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时间:2004-6-1
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在经过了四月份的高台跳水之后，五月份国内期货市场纷纷出现了不同幅度的反弹，沪铝也在5月份玩了一把蹦极，出现了一定程度的反弹。
总体5月份铝价呈现出先抑后扬的行情，月初在四月份全线暴跌
的惯性下，沪铝继续下行，其中主力月份0410合约16700最低下跌至15190，随后便探底回升，最终以16400报收，虽然全月至下跌了300点，但最大振幅达到2200余点，尤其是本月最后一天以涨停收盘，更是让人们对后市留下了美好的想象空间。
纵观沪铝本次下跌行情，主要是由于以下几个因素造成的：
1. 国际上基本金属的全线调整带动了铝价的下跌。在经历了去年年末及今年年初的全线上扬之后，基金属除锡以外于四月份均出现了大幅的回落，其中以铜铝回调幅度最深。LME铝价由最高的1845美金最低回调至1551美金，回调幅度达300点左右，其中基金多头持仓的持续下降，对铝价的回调期到了推波助澜的作用。
2. 美元的持续走强也成为铝价下跌的动力之一。国际期货市场之所以于去年进入牛市，与美元的一路下跌也有着直接的关系，美国在经历前几年大规模的经济衰退之后，为了能重树经济龙头的地位，不得以放弃了一贯的强势美元政策，使出了最后的撒手锏--弱势美元政策，连续13次降息也表明了美国态度的坚决，而这一政策对于经济的复苏取得了重大的成效，美国的一系列的经济数据也日渐好转。就在美国经济恢复了元气之后，美联储主席格林斯潘发表讲话，认为美国近期已经完全有能力面对升息，而美国各大银行也做好了升息的准备。正是在这样的前提之下，商品期货均出现了不同幅度的下跌。
3. 中国调整经济政策成为铝价下跌的导火线。在经历了近几年的高速发展之后，人们普遍认为，中国经济十到了应该降温的时刻了。由于经济的快速发展，造成了国内部分行业的投资过热，以至于国内的经济出现了偏重现象，尤其是近几年国内房地产及电解铝加工行业的巨大利润，吸引了大部分的投资流向了此类市场，长此以往，将对中国经济的发展起到负面作用。针对这一现象，国务院做出了适当的调控政策，首先央行将存款准备金上调了0.5个百分点，随后对于过热的几个行业如电解铝、建材、房地产等行业又加强控制，而上述的几个严控的行业正好是与铝有着直接联系的，这一系列调控政策都直接导致了铝价的下跌。众所周知，中国是世界第一大铝生产国和消费国，一旦国内铝价回调，必然导致全球铝价的下跌。
4. 此外，由于前期铝价的上涨，使得对于铝的出现了一定的增加，而此次的下跌也正是对前期消费盘的回补。
那么，铝价为何又会在月末时候出现大幅的反弹呢？原因也很简单。
首先，铜价出现了较大幅度的反弹带动了铝价的上扬。铜价在经历了前期的快速回调以后，期价已经跌至较低水平，从而吸引了一批现货商的介入，引发了铜价的快速反弹，铜价的反弹自然带动了铝价的上涨。
其次，期铝的持续下跌也使得其加已经接近成本区域，期价因此必然会受到一定支撑。由于铝加工的成本主要来自于电费，同时我国近几年出现了电力资源紧缺的情况，铝的加工成本不断提高，根据测算，目前电解铝的成本已经达到1700左右，这也是维持铝价上涨的动能之一，而由于前期铝价的下跌，已经跌破了成本价，这样一来必然会吸引现货商套保畔的介入，这也是的铝价获得了一定的支撑。
另外，前期下跌是大量减仓的基金在目前的位置也已经开始渐渐的回补，这也使得铝价很难在短期内继续下跌。
最后，美元在近期的走弱也对铝价起到了推动作用。近期，连续走强的美元出现了走弱的迹象，尤其是美元对欧元的走势短期内仍有继续走弱的可能。这些因素都导致了铝价在近期出现的反弹。
分析完五月份铝价的走势之后，我们不妨预测一下后市铝价将如何演变。
5月19日国务院副总理黄菊在北京国际金融论坛上表示发表讲话，声称中国政府所采取的一系列宏观调控举措已"初见成效"，中国经济将继续平稳协调较快发展。这样就暗示者国家延期严控的行业在近期将会有所放松，这对铝加工行业来说无疑是最大的利好，再加上国内用电高峰期来临，电力资源将进一步出现紧缺的局面，电解铝的成本将有可能继续提高，这些因素都将支撑铝价的进一步上涨，收复原来的失地。
从技术面上分析，无论是外盘或是内盘都显现出止跌企稳的现象，尤其是外盘更是在持续下降的库存支撑下，强劲反弹，大有演绎乾坤逆转之势，从周线图上看期价也正好在60周均线之处得到了有效的支撑，后市将至少走出震荡的行情。但国内盘虽然近期反弹较多，形态也近乎完美，但唯一不足之处就是，相对于前期市场上30万手的持仓来说，如今10多手的持仓很难支持铝价的进一步走高，因此近期铝价将会出现区间震荡的行情。笔者认为，后市国内铝价将会维持在15500-16500之间进行震荡。
综上所述，后市铝价虽然依旧看好，但铝价如欲续写辉煌必须具备一个重要的的条件，就是持仓能够跟得上上涨的节奏，这就要求市场能够有一大部分的增量资金的介入，在持仓没有扩大之前，国内铝价很难有所作为，将保持震荡整理的走势。此外，国家宏观政策的调整对于铝价后市的走势也起到了至关重要的作用。
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